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有关华人对冲基金的问题。
国内还没有真正意义上的对冲基金，因为缺乏对冲工具等等的原因，下面一点关于对冲基金的介绍
包含德国互惠基金怎么样赚钱吗的词条
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对冲基金（hedge fund），也称避险基金或套利基金，是指由金融期货（financial futures）和金融期权（financial option）等金融衍生工具（financial derivatives）与金融组织结合后以高风险投机为手段并以盈利为目的的金融基金。它是投资基金的一种形式，属于免责市场(exempt market)产品。意为“风险对冲过的基金”，对冲基金名为基金，实际与互惠基金安全、收益、增值的投资理念有本质区别。
对冲基金采用各种交易手段(如卖空、杠杆作、程序交易、互换交易、套利交易、衍生品种等)进行对冲、换位、套头、套期来赚取巨额利润。这些概念已经超出了传统的防止风险、保障收益作范畴。加之发起和设立对冲基金的法律门槛远低于互惠基金，使之风险进一步加大。为了保护投资者，北美的证券管理机构将其列入高风险投资品种行列，严格限制普通投资者介入。如规定每个对冲基金的投资者应少于100人，投资额为100万美元等。举个例子，在一个基本的对冲作中。基金管理人在购入一种股票后，同时购入这种股票的一定价位和时效的看跌期权（Put Option）。看跌期权的效用在于当股票价位跌破期权限定的价格时，卖方期权的持有者可将手中持有的股票以期权限定的价格卖出，从而使股票跌价的风险得到对冲。 又譬如，在另一类对冲作中，基金管理人首先选定某类行情看涨的行业，买进该行业中看好的几只优质股，同时以一定比率卖出该行业中较的几只劣质股。如此组合的结果是，如该行业预期表现良好，优质股涨幅必超过其他同行业的劣质股，买入优质股的收益将大于卖空劣质股而产生的损失；如果预期错误，此行业股票不涨反跌，那么劣质股跌幅必大于优质股，则卖空所获利润必高于买入优质股下跌造成的损失。正因为如此的作手段，早期的对冲基金可以说是一种基于避险保值的保守投资策略的基金管理形式。 经过几十年的演变，对冲基金已失去其初始的风险对冲的内涵，Hedge Fund的称谓亦徒有虚名。对冲基金已成为一种新的投资模式的代名词，即基于的投资理论和极其复杂的金融市场作技巧，充分利用各种金融衍生产品的杠杆效用，承担高风险，追求高收益的投资模式。
一、什么是期货套期保值
是指生产经营者在现货市场上买进或卖出一定量的现货商品的同时，在期货市场上卖出或买进与现货品种相同，数量相同，但交易方向相反的期货商品（期货合约），以一个市场的盈利弥补另一个市场的亏损，达到规避价格波动风险的目的。
1、期货市场和现货市场不是孤立的两个市场，而是具有逻辑关系的联动市场，这就为期货套期保值活动提供了经济学原理。
①、期货价格和现货价格从长期来看走势方向一致，二者区别在于前后交货日期不一，但二者价格受经济和非经济因素影响和制约，具有变动趋势的同一性，要涨都涨，要跌都跌。
②、随着期货合约到期日的临近，现货价格和期货价格趋于一致，否则会出现跨月份套利者。注意：进入现货月的期货价格（期货价格）同现货价格仍然存在一定异，一般是期货升水，这主要是因为仓储费、保险费、所占用资金的利息及损耗等持有成本的存在，造成现货价格和期货价格存在一定程度的基。
2、套期保值的作用
①、锁定生产成本，提供对付不利价格波动的防范手段，保住既得利润。
②、期货交易的特点是使用少量保证金实现数倍或数十倍于保证金的商品买卖行为，从而为企业节约了大量流动资金。
③、摆脱了库存大量积压的局面，并节约了相应的仓储费用。
④、商品生产者根据期货价格安排组织生产，安排来年的产量、；
⑤、提供了一个保证品质和信誉的良好的现货销售渠道。
3、套期保值的种类
分为买入套期保值和卖出套期保值两种
买入套期保值就是指套期保值者先在期货市场上即刻买入与其将来在现货市场上买入的现货商品数量相等、交割日期相同或相近的该商品期货合约，即预先在期货市场上买空，持有多头头寸。适用对象及范围 ：
①、加工制造企业为了防止日后购近原料时价格上涨的情况，进行买入套期保值。
②、供货商已经跟需求方签订好现货合同，将来交货，但供货方此时尚未购进货源，担心日后购进货源时价格上涨，进行买入套期保值。
③、需求方认为目前现货市场的价格很合适，但由于资金不足或者缺少外汇或一时找不到
合规格的商品，或者仓库已满，不能立即买进现货，担心日后购进现货价格上涨，进行买入套期保值。
卖出套期保值是指套期保值者先在期货市场上即刻卖出与其将来在现货市场上卖出的现货商品数量相等，交割日期也相同或相近的该商品期货合约，即预先在期货市场上卖空，持有空头头寸。适用对象及范围：
①、直接生产商品期货实物的生产厂家、农场、工厂的手头有库存产品尚未销售或即将生产、收获某种商品实物期货，担心日后出售时价格下跌，进行卖出套期保值。
②、储运商、贸易商手头有库存现货未出售或储运商、贸易商已签订将来以特定价格买进某一商品但未转售出去，担心日后出售时价格下跌，进行卖出套期保值。
③、加工制造企业担心日后库存原料价格下跌，进行卖出套期保值。
用一句通俗的话来总结就是，你将来需要卖出，那你现在就到期货市场上卖出；你将来需要买进，那你现在就到期货市场上买进。
4、套期保值的具体方法
加工企业的综合套期保值
对于加工企业来说，市场风险来自买和卖两个方面。他既担心原材料价格上涨，又担心成品价格下跌，更怕原材料上升、成品价格下跌局面的出现。只要该加工者所需的材料及加工后的成品都可进入期货市场进行交易，那么他就可以利用期货市场进行综合套期保值，即对购进的原材料进行买期保值，对其产品进行卖期保值，就可解除他的后顾之忧，锁牢其加工利润，从而专门进行加工生产。
①、对原材料进行买入套期保值
设某豆油厂3月组织生产任务，7月集中上市，因此需要大量大豆原料。但由于，仓库库容不足等问题，不能在新大豆集中上市时大量采购大豆，却又担心到2007年5月份时国内大豆价格高于目前的市场价。为确保利润，回避现货风险，此豆油厂决定在大连商品交易所进行大豆买入套期保值。具体作方案如下：
②、对豆油进行卖出套期保值
当前豆油价格较高，利润较好，此豆油厂决定在大连商品交易所进行大豆买入套期保值的同时，对豆油进行卖出套期保值。具体作方案如下：
①、均等原则。就是进行期货交易的商品必须和现货市场上将要交易的商品在种类上相同或相关数量上相一致。
②、相对原则。就是在两个市场上采取相反的买卖行为，如在现货市场上买，在期货市场则要卖，在现货市场上卖，在期货市场则要买。
①、均等原则。就是进行期货交易的商品必须和现货市场上将要交易的商品在种类上相同或相关数量上相一致。
②、相对原则。就是在两个市场上采取相反的买卖行为，如在现货市场上买，在期货市场则要卖，在现货市场上卖，在期货市场则要买。
二、相关企业做期货套期保值的好处
做期货交易有七大好处（以农产品企业为例）：
（一）、农产品的价格经常处于波动状态，根据农产品价格震荡波动、连续上涨、连续下跌的不同情况，利用期货市场不断追逐投资利润。
1、当玉米、小麦等农产品价格在一个价格区间内来回震荡时，以短线交易为主，这主要是因为玉米、小麦等品种手续费低廉，当天价格波动十分狭窄，只要当日进、当日出，交易风险极小，而且能够不断搏取利润，非常安全。
2、当玉米、小麦等农产品价格连续上涨、连续下跌给企业的正常生产经营活动造成重大影响时，果断利用期货市场锁定生产成本，对付不利的价格波动，保住既得利润。
①、每月需要大量现货，所需要农产品价格走势未来连续不断看涨，以买入套期保值为主。
②、现货积压，所拥有农产品价格走势未来连续不断看跌，以卖出套期保值为主。
二）、期货交易的特点是使用少量保证金实现数倍或数十倍于保证金的商品买
买卖行为，从而为企业节约了大量流动资金。
（三）、想买就买、想卖就卖，期货市场能够在时间对价格波动做出及时的反应，从而避免了企业在现货市场因为资金、场地、交通等环节错过了价格的被动不利局面，也弥补了现货市场流通功能不足的缺点，是现货市场的有力补充。
（四）、摆脱了库存大量积压的局面，并节约了相应的仓储费用。
（五）、期货的交割、结算是在交易所的严格监督之下，从而确保了严格履约，没有违约风险。
（六）、期货商品的质量、规格有严格的规定，体现了优质优价的市场法则。
（七）、期货保证金受保证金机构的严密，专款专用，多重确保资金安全
三、适当进行套期图利交易，充分利用闲置保证金。
①、套期图利的定义
套期图利是指期货市场参与者利用不同月份、不同市场、不同商品之间的价，同时买入和卖出两张不同类的期货合约以从中获取利润的交易行为。套期图利关注的不是期货合约价格的水平变化，而是更多地转向期货合约相对价格的水平变化，通常被称为套利。
②、套期图利的类型
（1）、跨期套利：跨期套利属于套期图利交易中常用的一种，它是利用同一商品但不同交割月份之间正常的价，买进某一交割月份商品期货合约的同时，卖出另一交割月份的同类商品合约，实际作中主要分为牛市套利、熊市套利。如强麦5月和9月的套利；棉花5月和7月的套利。
A、牛市套利：是指交易者买进近期期货合约，同时卖出远期期货合约，并寄希望于在看涨市场中近期合约的价格上涨幅度会大于远期合约的价格上涨幅度；或者寄希望于在看跌市场中近期合约的价格下跌幅度会小于远期合约的价格下跌幅度。
B、熊市套利：是指交易者卖出近期期货合约，同时买入远期期货合约，并寄希望于在看跌市场中近期合约的价格下跌幅度会大于远期合约的价格下跌幅度；或者寄希望于在看涨市场中近期合约的价格上涨幅度会小于远期合约的价格上涨幅度。
（2）、跨市套利：是指在某个期货交易所买入（或卖出）某一交割月份的某种商品期货合约的同时，在另一个交易所卖出（或买入）同一交割月份的同种商品期货合约，然后在时机有利时分别在两个交易所对冲未平仓合约，从中获利。如新加坡纸货市场和沪市燃料油的套利；伦敦三个月铜（LME）和沪铜的套利；芝加哥（CBOT）大豆、小麦和连豆、郑麦的套利。
（3）、跨商品套利：是指利用两种不同的、但相互关联的商品之间的期货合约价格异进行套利交易，即买入某一交割月份某种商品的期货合约，同时卖出另一相同交割月份、相互关联的商品期货合约，然后伺机同时对冲获利。如玉米和小麦的套利；大豆和豆油、豆粕的套利
四、未来推出的期权交易拓宽了套期保值的手段
①、期权的定义
期权是指在未来一定时期可以买卖的权力，是买方向卖方支付一定数量的金额（指权利金）后拥有的在未来一段时间内（指美式期权）或未来某一特定日期（指欧式期权）以事先规定好的价格（指履约价格）向卖方购买（指看涨期权）或出售（指看跌期权）一定数量的特定标的物的权力，但不负有必须买进或卖出的义务。期权交易事实上就是这种权利的交易。买方有执行的权利也有不执行的权利，完全可以灵活选择。
②、期权的类型
按期权的权利来划分，主要有看涨期权和看跌期权两种。
（1）看涨期权。所谓看涨期权，是指期权的买方享有在规定的有效期限内按某一具体的敲定价格买进某一特定数量的相关商品期货合约的权利，但不同时负有必须买进的义务。
（2）看跌期权。所谓看跌期权，是指期权的买方享有在规定的有效期限内按某一具体的敲定价格卖出某一特定数量的相关商品期货合约的权利，但不同时负有必须卖出的义务。
③、期权履约
期权的履约有以下三种情况：
1、买卖双方都可以通过对冲的方式实施履约。
2、买方也可以将期权转换为期货合约的方式履约（在期权合约规定的敲定价格水平获得一个相应的期货部位）。
3、任何期权到期不用，自动失效。如果期权是虚值，期权买方就不会行使期权，直到到期任期权失效。这样，期权买方多损失所交的权利金。
④、期权权利金
前已述及期权权利金，就是购买或售出期权合约的价格。对于期权买方来说，为了换取期权赋予买方一定的权利，他必须支付一笔权利金给期权卖方；对于期权的卖方来说，他卖出期权而承担了必须履行期权合约的义务，为此他收取一笔权利金作为报酬。由于权利金是由买方负担的，是买方在出现不利的变动时所需承担的损失金额，因此权利金也称作“保险金”。
⑤、期权交易原理
买进一定敲定价格的看涨期权，在支付一笔很少权利金后，便可享有买入相关期货的权利。一旦价格果真上涨，便履行看涨期权，以低价获得期货多头，然后按上涨的价格水平高价卖出相关期货合约，获得价利润，在弥补支付的权利金后还有盈作。如果价格不但没有上涨，反而下跌，则可放弃或低价转让看涨期权，其损失为权利金。看涨期权的买方之所以买入看涨期权，是因为通过对相关期货市场价格变动的分析，认定相关期货市场价格较大幅度上涨的可能性很大，所以，他买入看涨期权，支付一定数额的权利金。一旦市场价格果真大幅度上涨，那么，他将会因低价买进期货而获取较大的利润，大于他买入期权所付的权利金数额，终获利，他也可以在市场以更高的权利金价格卖出该期权合约，从而对冲获利。如果看涨期权买方对相关期货市场价格变动趋势判断不准确，一方面，如果市场价格只有小幅度上涨，买方可履约或对冲，获取一点利润，弥补权利金支出的损失；另一方面，如果市场价格下跌，买方则不履约，其损失是支付的权利金数额。
⑥、期权交易与期货交易的关系
期权交易与期货交易之间既有区别又联系。其联系是：首先，两者均是以买卖远期标准化合约为特征的交易；其次，在价格关系上，期货市场价格对期权交易合约的敲定价格及权利金确定均有影响。一般来说，期权交易的敲定的价格是以期货合约所确定的远期买卖同类商品交割价为基础，而两者价格的额又是权利金确定的重要依据；第三，期货交易是期权交易的基础交易的内容一般均为是否买卖一定数量期货合约的权利。期货交易越发达，期权交易的开展就越具有基础，因此，期货市场发育成熟和规则完备为期权交易的产生和开展创造了条件。期权交易的产生和发展又为套期保值者和投机者进行期货交易提供了更多可选择的工具，从而扩大和丰富了期货市场的交易内容；第四，期货交易可以做多做空，交易者不一定进行实物交收。期权交易同样可以做多做空，买方不一定要实际行使这个权利，只要有利，也可以把这个权利转让出去。卖方也不一定非履行不可，而可在期权买入者尚未行使权利前通过买入相同期权的方法以解除他所承担的；第五，由于期权的标的物为期货合约，因此期权履约时买卖双方会得到相应的期货部位。
我个人认为在基金市场中，比较有前景的对冲基金有金锝投资、泓湖投资、涌金投资、景林资产、淡水泉投资、混沌投资，目前没有真正的对冲基金，并非真正意义上的对冲基金。
能说出对冲基金的许多别名，如套头基金、套利基金和避险基金，但要说清对冲基金是什么并非易事。90年代以来国内出版的多种大型金融工具书，如《新金融辞海》（刘鸿儒主编，1994年）、《金融全书》（王传纶等主编，1993年），选入了“对冲（hedging）”、“基金（fund）”、“套利（arbitrage）”、“共同基金（mutual fund）”等条目，却没有“对冲基金”的条目，说明直到90年代中期，虽然对冲基金的一些相关术语早已进入，对冲基金却还闻所未闻。
国外对对冲基金的理解也颇为混乱不一，试列举一些的研究文献对对冲基金的定义如下。IMF的定义是“对冲基金是私人投资组合，常离岸设立，以充分利用税收和管制的好处”。美提供对冲基金商业数据的机构Mar/Hedge的定义是 “采取奖励性的佣金(通常占15—25%)，并至少满足以下各标准中的一个：基金投资于多种资产；只做多头的基金一定利用杠杆效应；或者基金在其投资组合内运用各种套利技术。”美国另一家对冲基金研究机构HFR将对冲基金概括为：“采取私人投资合伙公司或离岸基金的形式，按业绩提取佣金、运用不同的投资策略。”的美国先锋对冲基金顾问公司VHFA的定义是 “采取私人合伙公司或有限公司的形式，主要投资于公开发行的证券或金融衍生品。”
美联储格林斯潘，在向美国国会就长期资本管理公司（LTCM）问题作证时给出了一个对冲基金的间接定义。他说，LTCM是一家对冲基金，或者说是一家通过将客户限定于少数十分老练而富裕个体的组织安排以避开管制，并追求大量金融工具投资和交易运用下的高回报率的共同基金 。
据美国《》，在美国华尔街金融界，有三位毕业于科学技术大学、赫赫有名的人物——江平（813校友）、李斌（794校友）和黎彦修（821校友），他们各自率领的投资团队，每年的业绩和利润都令人瞠目。
江平名列2007年美国专业杂志《交易员》月刊“百位交易者”的行列，年收入超过一亿美元。他于1986年毕业于中科大化学系，1993年在普林斯顿大学取得化学博士学位。2005年江平到赛克资本管理公司(SAC Capital Mament)担任基金，2007年他创立了上海纪隆投资有限公司。
现为对冲基金Entropy Partners的李斌，1983年毕业于中科大近代物理学专业，通过Cuspea考试到纽约大学攻读物理学博士学位，1992年毕业后到美林证券从事投资研究，之后到UBS瑞士联合银行负责量化交易。多年来他不仅在各大投资银行工作，而且自己创立了多个公司，在商场冲锋陷阵，阅历丰富而独特。
黎彦修1987年毕业于中科大数学系，1988年赴芝加哥大学攻读统计学位，因对金融产生兴趣，转读该校硕士，19年毕业后在美林证券从事投资研究，后转为金融衍生产品交易员。2003年黎彦修成立前沿基金，目前管理资金超过20亿美元，还在伦敦、和等区域金融中心设有办公室。
该报指出，江平、李斌和黎彦修均是有深厚理科学术背景，赴美后转行进入金融界的投资业新贵。他们传奇的创业道路，为大批理工科出身的华裔留学生和专业人士指明了发展方向。三人也对和市场兴趣浓厚，回国创立公司，因而也成为立志回国创业的留学人员的榜样。
怎么作对冲基金赚钱？
国内还没有真正意义上的对冲基金，因为缺乏对冲工具等等的原因，下面一点关于对冲基金的介绍
对冲基金（hedge fund），也称避险基金或套利基金，是指由金融期货（financial futures）和金融期权（financial option）等金融衍生工具（financial derivatives）与金融组织结合后以高风险投机为手段并以盈利为目的的金融基金。它是投资基金的一种形式，属于免责市场(exempt market)产品。意为“风险对冲过的基金”，对冲基金名为基金，实际与互惠基金安全、收益、增值的投资理念有本质区别。
对冲基金采用各种交易手段(如卖空、杠杆作、程序交易、互换交易、套利交易、衍生品种等)进行对冲、换位、套头、套期来赚取巨额利润。这些概念已经超出了传统的防止风险、保障收益作范畴。加之发起和设立对冲基金的法律门槛远低于互惠基金，使之风险进一步加大。为了保护投资者，北美的证券管理机构将其列入高风险投资品种行列，严格限制普通投资者介入。如规定每个对冲基金的投资者应少于100人，投资额为100万美元等。举个例子，在一个基本的对冲作中。基金管理人在购入一种股票后，同时购入这种股票的一定价位和时效的看跌期权（Put Option）。看跌期权的效用在于当股票价位跌破期权限定的价格时，卖方期权的持有者可将手中持有的股票以期权限定的价格卖出，从而使股票跌价的风险得到对冲。 又譬如，在另一类对冲作中，基金管理人首先选定某类行情看涨的行业，买进该行业中看好的几只优质股，同时以一定比率卖出该行业中较的几只劣质股。如此组合的结果是，如该行业预期表现良好，优质股涨幅必超过其他同行业的劣质股，买入优质股的收益将大于卖空劣质股而产生的损失；如果预期错误，此行业股票不涨反跌，那么劣质股跌幅必大于优质股，则卖空所获利润必高于买入优质股下跌造成的损失。正因为如此的作手段，早期的对冲基金可以说是一种基于避险保值的保守投资策略的基金管理形式。 经过几十年的演变，对冲基金已失去其初始的风险对冲的内涵，Hedge Fund的称谓亦徒有虚名。对冲基金已成为一种新的投资模式的代名词，即基于的投资理论和极其复杂的金融市场作技巧，充分利用各种金融衍生产品的杠杆效用，承担高风险，追求高收益的投资模式。
在基金市场中，比较有前景的对冲基金都有哪些？
国内还没有真正意义上的对冲基金，因为缺乏对冲工具等等的原因，下面一点关于对冲基金的介绍
对冲基金（hedge fund），也称避险基金或套利基金，是指由金融期货（financial futures）和金融期权（financial option）等金融衍生工具（financial derivatives）与金融组织结合后以高风险投机为手段并以盈利为目的的金融基金。它是投资基金的一种形式，属于免责市场(exempt market)产品。意为“风险对冲过的基金”，对冲基金名为基金，实际与互惠基金安全、收益、增值的投资理念有本质区别。
对冲基金采用各种交易手段(如卖空、杠杆作、程序交易、互换交易、套利交易、衍生品种等)进行对冲、换位、套头、套期来赚取巨额利润。这些概念已经超出了传统的防止风险、保障收益作范畴。加之发起和设立对冲基金的法律门槛远低于互惠基金，使之风险进一步加大。为了保护投资者，北美的证券管理机构将其列入高风险投资品种行列，严格限制普通投资者介入。如规定每个对冲基金的投资者应少于100人，投资额为100万美元等。举个例子，在一个基本的对冲作中。基金管理人在购入一种股票后，同时购入这种股票的一定价位和时效的看跌期权（Put Option）。看跌期权的效用在于当股票价位跌破期权限定的价格时，卖方期权的持有者可将手中持有的股票以期权限定的价格卖出，从而使股票跌价的风险得到对冲。 又譬如，在另一类对冲作中，基金管理人首先选定某类行情看涨的行业，买进该行业中看好的几只优质股，同时以一定比率卖出该行业中较的几只劣质股。如此组合的结果是，如该行业预期表现良好，优质股涨幅必超过其他同行业的劣质股，买入优质股的收益将大于卖空劣质股而产生的损失；如果预期错误，此行业股票不涨反跌，那么劣质股跌幅必大于优质股，则卖空所获利润必高于买入优质股下跌造成的损失。正因为如此的作手段，早期的对冲基金可以说是一种基于避险保值的保守投资策略的基金管理形式。 经过几十年的演变，对冲基金已失去其初始的风险对冲的内涵，Hedge Fund的称谓亦徒有虚名。对冲基金已成为一种新的投资模式的代名词，即基于的投资理论和极其复杂的金融市场作技巧，充分利用各种金融衍生产品的杠杆效用，承担高风险，追求高收益的投资模式。
一、什么是期货套期保值
是指生产经营者在现货市场上买进或卖出一定量的现货商品的同时，在期货市场上卖出或买进与现货品种相同，数量相同，但交易方向相反的期货商品（期货合约），以一个市场的盈利弥补另一个市场的亏损，达到规避价格波动风险的目的。
1、期货市场和现货市场不是孤立的两个市场，而是具有逻辑关系的联动市场，这就为期货套期保值活动提供了经济学原理。
①、期货价格和现货价格从长期来看走势方向一致，二者区别在于前后交货日期不一，但二者价格受经济和非经济因素影响和制约，具有变动趋势的同一性，要涨都涨，要跌都跌。
②、随着期货合约到期日的临近，现货价格和期货价格趋于一致，否则会出现跨月份套利者。注意：进入现货月的期货价格（期货价格）同现货价格仍然存在一定异，一般是期货升水，这主要是因为仓储费、保险费、所占用资金的利息及损耗等持有成本的存在，造成现货价格和期货价格存在一定程度的基。
2、套期保值的作用
①、锁定生产成本，提供对付不利价格波动的防范手段，保住既得利润。
②、期货交易的特点是使用少量保证金实现数倍或数十倍于保证金的商品买卖行为，从而为企业节约了大量流动资金。
③、摆脱了库存大量积压的局面，并节约了相应的仓储费用。
④、商品生产者根据期货价格安排组织生产，安排来年的产量、；
⑤、提供了一个保证品质和信誉的良好的现货销售渠道。
3、套期保值的种类
分为买入套期保值和卖出套期保值两种
买入套期保值就是指套期保值者先在期货市场上即刻买入与其将来在现货市场上买入的现货商品数量相等、交割日期相同或相近的该商品期货合约，即预先在期货市场上买空，持有多头头寸。适用对象及范围 ：
①、加工制造企业为了防止日后购近原料时价格上涨的情况，进行买入套期保值。
②、供货商已经跟需求方签订好现货合同，将来交货，但供货方此时尚未购进货源，担心日后购进货源时价格上涨，进行买入套期保值。
③、需求方认为目前现货市场的价格很合适，但由于资金不足或者缺少外汇或一时找不到
合规格的商品，或者仓库已满，不能立即买进现货，担心日后购进现货价格上涨，进行买入套期保值。
卖出套期保值是指套期保值者先在期货市场上即刻卖出与其将来在现货市场上卖出的现货商品数量相等，交割日期也相同或相近的该商品期货合约，即预先在期货市场上卖空，持有空头头寸。适用对象及范围：
①、直接生产商品期货实物的生产厂家、农场、工厂的手头有库存产品尚未销售或即将生产、收获某种商品实物期货，担心日后出售时价格下跌，进行卖出套期保值。
②、储运商、贸易商手头有库存现货未出售或储运商、贸易商已签订将来以特定价格买进某一商品但未转售出去，担心日后出售时价格下跌，进行卖出套期保值。
③、加工制造企业担心日后库存原料价格下跌，进行卖出套期保值。
用一句通俗的话来总结就是，你将来需要卖出，那你现在就到期货市场上卖出；你将来需要买进，那你现在就到期货市场上买进。
4、套期保值的具体方法
加工企业的综合套期保值
对于加工企业来说，市场风险来自买和卖两个方面。他既担心原材料价格上涨，又担心成品价格下跌，更怕原材料上升、成品价格下跌局面的出现。只要该加工者所需的材料及加工后的成品都可进入期货市场进行交易，那么他就可以利用期货市场进行综合套期保值，即对购进的原材料进行买期保值，对其产品进行卖期保值，就可解除他的后顾之忧，锁牢其加工利润，从而专门进行加工生产。
①、对原材料进行买入套期保值
设某豆油厂3月组织生产任务，7月集中上市，因此需要大量大豆原料。但由于，仓库库容不足等问题，不能在新大豆集中上市时大量采购大豆，却又担心到2007年5月份时国内大豆价格高于目前的市场价。为确保利润，回避现货风险，此豆油厂决定在大连商品交易所进行大豆买入套期保值。具体作方案如下：
②、对豆油进行卖出套期保值
当前豆油价格较高，利润较好，此豆油厂决定在大连商品交易所进行大豆买入套期保值的同时，对豆油进行卖出套期保值。具体作方案如下：
①、均等原则。就是进行期货交易的商品必须和现货市场上将要交易的商品在种类上相同或相关数量上相一致。
②、相对原则。就是在两个市场上采取相反的买卖行为，如在现货市场上买，在期货市场则要卖，在现货市场上卖，在期货市场则要买。
①、均等原则。就是进行期货交易的商品必须和现货市场上将要交易的商品在种类上相同或相关数量上相一致。
②、相对原则。就是在两个市场上采取相反的买卖行为，如在现货市场上买，在期货市场则要卖，在现货市场上卖，在期货市场则要买。
二、相关企业做期货套期保值的好处
做期货交易有七大好处（以农产品企业为例）：
（一）、农产品的价格经常处于波动状态，根据农产品价格震荡波动、连续上涨、连续下跌的不同情况，利用期货市场不断追逐投资利润。
1、当玉米、小麦等农产品价格在一个价格区间内来回震荡时，以短线交易为主，这主要是因为玉米、小麦等品种手续费低廉，当天价格波动十分狭窄，只要当日进、当日出，交易风险极小，而且能够不断搏取利润，非常安全。
2、当玉米、小麦等农产品价格连续上涨、连续下跌给企业的正常生产经营活动造成重大影响时，果断利用期货市场锁定生产成本，对付不利的价格波动，保住既得利润。
①、每月需要大量现货，所需要农产品价格走势未来连续不断看涨，以买入套期保值为主。
②、现货积压，所拥有农产品价格走势未来连续不断看跌，以卖出套期保值为主。
二）、期货交易的特点是使用少量保证金实现数倍或数十倍于保证金的商品买
买卖行为，从而为企业节约了大量流动资金。
（三）、想买就买、想卖就卖，期货市场能够在时间对价格波动做出及时的反应，从而避免了企业在现货市场因为资金、场地、交通等环节错过了价格的被动不利局面，也弥补了现货市场流通功能不足的缺点，是现货市场的有力补充。
（四）、摆脱了库存大量积压的局面，并节约了相应的仓储费用。
（五）、期货的交割、结算是在交易所的严格监督之下，从而确保了严格履约，没有违约风险。
（六）、期货商品的质量、规格有严格的规定，体现了优质优价的市场法则。
（七）、期货保证金受保证金机构的严密，专款专用，多重确保资金安全
三、适当进行套期图利交易，充分利用闲置保证金。
①、套期图利的定义
套期图利是指期货市场参与者利用不同月份、不同市场、不同商品之间的价，同时买入和卖出两张不同类的期货合约以从中获取利润的交易行为。套期图利关注的不是期货合约价格的水平变化，而是更多地转向期货合约相对价格的水平变化，通常被称为套利。
②、套期图利的类型
（1）、跨期套利：跨期套利属于套期图利交易中常用的一种，它是利用同一商品但不同交割月份之间正常的价，买进某一交割月份商品期货合约的同时，卖出另一交割月份的同类商品合约，实际作中主要分为牛市套利、熊市套利。如强麦5月和9月的套利；棉花5月和7月的套利。
A、牛市套利：是指交易者买进近期期货合约，同时卖出远期期货合约，并寄希望于在看涨市场中近期合约的价格上涨幅度会大于远期合约的价格上涨幅度；或者寄希望于在看跌市场中近期合约的价格下跌幅度会小于远期合约的价格下跌幅度。
B、熊市套利：是指交易者卖出近期期货合约，同时买入远期期货合约，并寄希望于在看跌市场中近期合约的价格下跌幅度会大于远期合约的价格下跌幅度；或者寄希望于在看涨市场中近期合约的价格上涨幅度会小于远期合约的价格上涨幅度。
（2）、跨市套利：是指在某个期货交易所买入（或卖出）某一交割月份的某种商品期货合约的同时，在另一个交易所卖出（或买入）同一交割月份的同种商品期货合约，然后在时机有利时分别在两个交易所对冲未平仓合约，从中获利。如新加坡纸货市场和沪市燃料油的套利；伦敦三个月铜（LME）和沪铜的套利；芝加哥（CBOT）大豆、小麦和连豆、郑麦的套利。
（3）、跨商品套利：是指利用两种不同的、但相互关联的商品之间的期货合约价格异进行套利交易，即买入某一交割月份某种商品的期货合约，同时卖出另一相同交割月份、相互关联的商品期货合约，然后伺机同时对冲获利。如玉米和小麦的套利；大豆和豆油、豆粕的套利
四、未来推出的期权交易拓宽了套期保值的手段
①、期权的定义
期权是指在未来一定时期可以买卖的权力，是买方向卖方支付一定数量的金额（指权利金）后拥有的在未来一段时间内（指美式期权）或未来某一特定日期（指欧式期权）以事先规定好的价格（指履约价格）向卖方购买（指看涨期权）或出售（指看跌期权）一定数量的特定标的物的权力，但不负有必须买进或卖出的义务。期权交易事实上就是这种权利的交易。买方有执行的权利也有不执行的权利，完全可以灵活选择。
②、期权的类型
按期权的权利来划分，主要有看涨期权和看跌期权两种。
（1）看涨期权。所谓看涨期权，是指期权的买方享有在规定的有效期限内按某一具体的敲定价格买进某一特定数量的相关商品期货合约的权利，但不同时负有必须买进的义务。
（2）看跌期权。所谓看跌期权，是指期权的买方享有在规定的有效期限内按某一具体的敲定价格卖出某一特定数量的相关商品期货合约的权利，但不同时负有必须卖出的义务。
③、期权履约
期权的履约有以下三种情况：
1、买卖双方都可以通过对冲的方式实施履约。
2、买方也可以将期权转换为期货合约的方式履约（在期权合约规定的敲定价格水平获得一个相应的期货部位）。
3、任何期权到期不用，自动失效。如果期权是虚值，期权买方就不会行使期权，直到到期任期权失效。这样，期权买方多损失所交的权利金。
④、期权权利金
前已述及期权权利金，就是购买或售出期权合约的价格。对于期权买方来说，为了换取期权赋予买方一定的权利，他必须支付一笔权利金给期权卖方；对于期权的卖方来说，他卖出期权而承担了必须履行期权合约的义务，为此他收取一笔权利金作为报酬。由于权利金是由买方负担的，是买方在出现不利的变动时所需承担的损失金额，因此权利金也称作“保险金”。
⑤、期权交易原理
买进一定敲定价格的看涨期权，在支付一笔很少权利金后，便可享有买入相关期货的权利。一旦价格果真上涨，便履行看涨期权，以低价获得期货多头，然后按上涨的价格水平高价卖出相关期货合约，获得价利润，在弥补支付的权利金后还有盈作。如果价格不但没有上涨，反而下跌，则可放弃或低价转让看涨期权，其损失为权利金。看涨期权的买方之所以买入看涨期权，是因为通过对相关期货市场价格变动的分析，认定相关期货市场价格较大幅度上涨的可能性很大，所以，他买入看涨期权，支付一定数额的权利金。一旦市场价格果真大幅度上涨，那么，他将会因低价买进期货而获取较大的利润，大于他买入期权所付的权利金数额，终获利，他也可以在市场以更高的权利金价格卖出该期权合约，从而对冲获利。如果看涨期权买方对相关期货市场价格变动趋势判断不准确，一方面，如果市场价格只有小幅度上涨，买方可履约或对冲，获取一点利润，弥补权利金支出的损失；另一方面，如果市场价格下跌，买方则不履约，其损失是支付的权利金数额。
⑥、期权交易与期货交易的关系
期权交易与期货交易之间既有区别又联系。其联系是：首先，两者均是以买卖远期标准化合约为特征的交易；其次，在价格关系上，期货市场价格对期权交易合约的敲定价格及权利金确定均有影响。一般来说，期权交易的敲定的价格是以期货合约所确定的远期买卖同类商品交割价为基础，而两者价格的额又是权利金确定的重要依据；第三，期货交易是期权交易的基础交易的内容一般均为是否买卖一定数量期货合约的权利。期货交易越发达，期权交易的开展就越具有基础，因此，期货市场发育成熟和规则完备为期权交易的产生和开展创造了条件。期权交易的产生和发展又为套期保值者和投机者进行期货交易提供了更多可选择的工具，从而扩大和丰富了期货市场的交易内容；第四，期货交易可以做多做空，交易者不一定进行实物交收。期权交易同样可以做多做空，买方不一定要实际行使这个权利，只要有利，也可以把这个权利转让出去。卖方也不一定非履行不可，而可在期权买入者尚未行使权利前通过买入相同期权的方法以解除他所承担的；第五，由于期权的标的物为期货合约，因此期权履约时买卖双方会得到相应的期货部位。
我个人认为在基金市场中，比较有前景的对冲基金有金锝投资、泓湖投资、涌金投资、景林资产、淡水泉投资、混沌投资，目前没有真正的对冲基金，并非真正意义上的对冲基金。
求对冲基金详解
国内还没有真正意义上的对冲基金，因为缺乏对冲工具等等的原因，下面一点关于对冲基金的介绍
对冲基金（hedge fund），也称避险基金或套利基金，是指由金融期货（financial futures）和金融期权（financial option）等金融衍生工具（financial derivatives）与金融组织结合后以高风险投机为手段并以盈利为目的的金融基金。它是投资基金的一种形式，属于免责市场(exempt market)产品。意为“风险对冲过的基金”，对冲基金名为基金，实际与互惠基金安全、收益、增值的投资理念有本质区别。
对冲基金采用各种交易手段(如卖空、杠杆作、程序交易、互换交易、套利交易、衍生品种等)进行对冲、换位、套头、套期来赚取巨额利润。这些概念已经超出了传统的防止风险、保障收益作范畴。加之发起和设立对冲基金的法律门槛远低于互惠基金，使之风险进一步加大。为了保护投资者，北美的证券管理机构将其列入高风险投资品种行列，严格限制普通投资者介入。如规定每个对冲基金的投资者应少于100人，投资额为100万美元等。举个例子，在一个基本的对冲作中。基金管理人在购入一种股票后，同时购入这种股票的一定价位和时效的看跌期权（Put Option）。看跌期权的效用在于当股票价位跌破期权限定的价格时，卖方期权的持有者可将手中持有的股票以期权限定的价格卖出，从而使股票跌价的风险得到对冲。 又譬如，在另一类对冲作中，基金管理人首先选定某类行情看涨的行业，买进该行业中看好的几只优质股，同时以一定比率卖出该行业中较的几只劣质股。如此组合的结果是，如该行业预期表现良好，优质股涨幅必超过其他同行业的劣质股，买入优质股的收益将大于卖空劣质股而产生的损失；如果预期错误，此行业股票不涨反跌，那么劣质股跌幅必大于优质股，则卖空所获利润必高于买入优质股下跌造成的损失。正因为如此的作手段，早期的对冲基金可以说是一种基于避险保值的保守投资策略的基金管理形式。 经过几十年的演变，对冲基金已失去其初始的风险对冲的内涵，Hedge Fund的称谓亦徒有虚名。对冲基金已成为一种新的投资模式的代名词，即基于的投资理论和极其复杂的金融市场作技巧，充分利用各种金融衍生产品的杠杆效用，承担高风险，追求高收益的投资模式。
一、什么是期货套期保值
是指生产经营者在现货市场上买进或卖出一定量的现货商品的同时，在期货市场上卖出或买进与现货品种相同，数量相同，但交易方向相反的期货商品（期货合约），以一个市场的盈利弥补另一个市场的亏损，达到规避价格波动风险的目的。
1、期货市场和现货市场不是孤立的两个市场，而是具有逻辑关系的联动市场，这就为期货套期保值活动提供了经济学原理。
①、期货价格和现货价格从长期来看走势方向一致，二者区别在于前后交货日期不一，但二者价格受经济和非经济因素影响和制约，具有变动趋势的同一性，要涨都涨，要跌都跌。
②、随着期货合约到期日的临近，现货价格和期货价格趋于一致，否则会出现跨月份套利者。注意：进入现货月的期货价格（期货价格）同现货价格仍然存在一定异，一般是期货升水，这主要是因为仓储费、保险费、所占用资金的利息及损耗等持有成本的存在，造成现货价格和期货价格存在一定程度的基。
2、套期保值的作用
①、锁定生产成本，提供对付不利价格波动的防范手段，保住既得利润。
②、期货交易的特点是使用少量保证金实现数倍或数十倍于保证金的商品买卖行为，从而为企业节约了大量流动资金。
③、摆脱了库存大量积压的局面，并节约了相应的仓储费用。
④、商品生产者根据期货价格安排组织生产，安排来年的产量、；
⑤、提供了一个保证品质和信誉的良好的现货销售渠道。
3、套期保值的种类
分为买入套期保值和卖出套期保值两种
买入套期保值就是指套期保值者先在期货市场上即刻买入与其将来在现货市场上买入的现货商品数量相等、交割日期相同或相近的该商品期货合约，即预先在期货市场上买空，持有多头头寸。适用对象及范围 ：
①、加工制造企业为了防止日后购近原料时价格上涨的情况，进行买入套期保值。
②、供货商已经跟需求方签订好现货合同，将来交货，但供货方此时尚未购进货源，担心日后购进货源时价格上涨，进行买入套期保值。
③、需求方认为目前现货市场的价格很合适，但由于资金不足或者缺少外汇或一时找不到
合规格的商品，或者仓库已满，不能立即买进现货，担心日后购进现货价格上涨，进行买入套期保值。
卖出套期保值是指套期保值者先在期货市场上即刻卖出与其将来在现货市场上卖出的现货商品数量相等，交割日期也相同或相近的该商品期货合约，即预先在期货市场上卖空，持有空头头寸。适用对象及范围：
①、直接生产商品期货实物的生产厂家、农场、工厂的手头有库存产品尚未销售或即将生产、收获某种商品实物期货，担心日后出售时价格下跌，进行卖出套期保值。
②、储运商、贸易商手头有库存现货未出售或储运商、贸易商已签订将来以特定价格买进某一商品但未转售出去，担心日后出售时价格下跌，进行卖出套期保值。
③、加工制造企业担心日后库存原料价格下跌，进行卖出套期保值。
用一句通俗的话来总结就是，你将来需要卖出，那你现在就到期货市场上卖出；你将来需要买进，那你现在就到期货市场上买进。
4、套期保值的具体方法
加工企业的综合套期保值
对于加工企业来说，市场风险来自买和卖两个方面。他既担心原材料价格上涨，又担心成品价格下跌，更怕原材料上升、成品价格下跌局面的出现。只要该加工者所需的材料及加工后的成品都可进入期货市场进行交易，那么他就可以利用期货市场进行综合套期保值，即对购进的原材料进行买期保值，对其产品进行卖期保值，就可解除他的后顾之忧，锁牢其加工利润，从而专门进行加工生产。
①、对原材料进行买入套期保值
设某豆油厂3月组织生产任务，7月集中上市，因此需要大量大豆原料。但由于，仓库库容不足等问题，不能在新大豆集中上市时大量采购大豆，却又担心到2007年5月份时国内大豆价格高于目前的市场价。为确保利润，回避现货风险，此豆油厂决定在大连商品交易所进行大豆买入套期保值。具体作方案如下：
②、对豆油进行卖出套期保值
当前豆油价格较高，利润较好，此豆油厂决定在大连商品交易所进行大豆买入套期保值的同时，对豆油进行卖出套期保值。具体作方案如下：
①、均等原则。就是进行期货交易的商品必须和现货市场上将要交易的商品在种类上相同或相关数量上相一致。
②、相对原则。就是在两个市场上采取相反的买卖行为，如在现货市场上买，在期货市场则要卖，在现货市场上卖，在期货市场则要买。
①、均等原则。就是进行期货交易的商品必须和现货市场上将要交易的商品在种类上相同或相关数量上相一致。
②、相对原则。就是在两个市场上采取相反的买卖行为，如在现货市场上买，在期货市场则要卖，在现货市场上卖，在期货市场则要买。
二、相关企业做期货套期保值的好处
做期货交易有七大好处（以农产品企业为例）：
（一）、农产品的价格经常处于波动状态，根据农产品价格震荡波动、连续上涨、连续下跌的不同情况，利用期货市场不断追逐投资利润。
1、当玉米、小麦等农产品价格在一个价格区间内来回震荡时，以短线交易为主，这主要是因为玉米、小麦等品种手续费低廉，当天价格波动十分狭窄，只要当日进、当日出，交易风险极小，而且能够不断搏取利润，非常安全。
2、当玉米、小麦等农产品价格连续上涨、连续下跌给企业的正常生产经营活动造成重大影响时，果断利用期货市场锁定生产成本，对付不利的价格波动，保住既得利润。
①、每月需要大量现货，所需要农产品价格走势未来连续不断看涨，以买入套期保值为主。
②、现货积压，所拥有农产品价格走势未来连续不断看跌，以卖出套期保值为主。
二）、期货交易的特点是使用少量保证金实现数倍或数十倍于保证金的商品买
买卖行为，从而为企业节约了大量流动资金。
（三）、想买就买、想卖就卖，期货市场能够在时间对价格波动做出及时的反应，从而避免了企业在现货市场因为资金、场地、交通等环节错过了价格的被动不利局面，也弥补了现货市场流通功能不足的缺点，是现货市场的有力补充。
（四）、摆脱了库存大量积压的局面，并节约了相应的仓储费用。
（五）、期货的交割、结算是在交易所的严格监督之下，从而确保了严格履约，没有违约风险。
（六）、期货商品的质量、规格有严格的规定，体现了优质优价的市场法则。
（七）、期货保证金受保证金机构的严密，专款专用，多重确保资金安全
三、适当进行套期图利交易，充分利用闲置保证金。
①、套期图利的定义
套期图利是指期货市场参与者利用不同月份、不同市场、不同商品之间的价，同时买入和卖出两张不同类的期货合约以从中获取利润的交易行为。套期图利关注的不是期货合约价格的水平变化，而是更多地转向期货合约相对价格的水平变化，通常被称为套利。
②、套期图利的类型
（1）、跨期套利：跨期套利属于套期图利交易中常用的一种，它是利用同一商品但不同交割月份之间正常的价，买进某一交割月份商品期货合约的同时，卖出另一交割月份的同类商品合约，实际作中主要分为牛市套利、熊市套利。如强麦5月和9月的套利；棉花5月和7月的套利。
A、牛市套利：是指交易者买进近期期货合约，同时卖出远期期货合约，并寄希望于在看涨市场中近期合约的价格上涨幅度会大于远期合约的价格上涨幅度；或者寄希望于在看跌市场中近期合约的价格下跌幅度会小于远期合约的价格下跌幅度。
B、熊市套利：是指交易者卖出近期期货合约，同时买入远期期货合约，并寄希望于在看跌市场中近期合约的价格下跌幅度会大于远期合约的价格下跌幅度；或者寄希望于在看涨市场中近期合约的价格上涨幅度会小于远期合约的价格上涨幅度。
（2）、跨市套利：是指在某个期货交易所买入（或卖出）某一交割月份的某种商品期货合约的同时，在另一个交易所卖出（或买入）同一交割月份的同种商品期货合约，然后在时机有利时分别在两个交易所对冲未平仓合约，从中获利。如新加坡纸货市场和沪市燃料油的套利；伦敦三个月铜（LME）和沪铜的套利；芝加哥（CBOT）大豆、小麦和连豆、郑麦的套利。
（3）、跨商品套利：是指利用两种不同的、但相互关联的商品之间的期货合约价格异进行套利交易，即买入某一交割月份某种商品的期货合约，同时卖出另一相同交割月份、相互关联的商品期货合约，然后伺机同时对冲获利。如玉米和小麦的套利；大豆和豆油、豆粕的套利
四、未来推出的期权交易拓宽了套期保值的手段
①、期权的定义
期权是指在未来一定时期可以买卖的权力，是买方向卖方支付一定数量的金额（指权利金）后拥有的在未来一段时间内（指美式期权）或未来某一特定日期（指欧式期权）以事先规定好的价格（指履约价格）向卖方购买（指看涨期权）或出售（指看跌期权）一定数量的特定标的物的权力，但不负有必须买进或卖出的义务。期权交易事实上就是这种权利的交易。买方有执行的权利也有不执行的权利，完全可以灵活选择。
②、期权的类型
按期权的权利来划分，主要有看涨期权和看跌期权两种。
（1）看涨期权。所谓看涨期权，是指期权的买方享有在规定的有效期限内按某一具体的敲定价格买进某一特定数量的相关商品期货合约的权利，但不同时负有必须买进的义务。
（2）看跌期权。所谓看跌期权，是指期权的买方享有在规定的有效期限内按某一具体的敲定价格卖出某一特定数量的相关商品期货合约的权利，但不同时负有必须卖出的义务。
③、期权履约
期权的履约有以下三种情况：
1、买卖双方都可以通过对冲的方式实施履约。
2、买方也可以将期权转换为期货合约的方式履约（在期权合约规定的敲定价格水平获得一个相应的期货部位）。
3、任何期权到期不用，自动失效。如果期权是虚值，期权买方就不会行使期权，直到到期任期权失效。这样，期权买方多损失所交的权利金。
④、期权权利金
前已述及期权权利金，就是购买或售出期权合约的价格。对于期权买方来说，为了换取期权赋予买方一定的权利，他必须支付一笔权利金给期权卖方；对于期权的卖方来说，他卖出期权而承担了必须履行期权合约的义务，为此他收取一笔权利金作为报酬。由于权利金是由买方负担的，是买方在出现不利的变动时所需承担的损失金额，因此权利金也称作“保险金”。
⑤、期权交易原理
买进一定敲定价格的看涨期权，在支付一笔很少权利金后，便可享有买入相关期货的权利。一旦价格果真上涨，便履行看涨期权，以低价获得期货多头，然后按上涨的价格水平高价卖出相关期货合约，获得价利润，在弥补支付的权利金后还有盈作。如果价格不但没有上涨，反而下跌，则可放弃或低价转让看涨期权，其损失为权利金。看涨期权的买方之所以买入看涨期权，是因为通过对相关期货市场价格变动的分析，认定相关期货市场价格较大幅度上涨的可能性很大，所以，他买入看涨期权，支付一定数额的权利金。一旦市场价格果真大幅度上涨，那么，他将会因低价买进期货而获取较大的利润，大于他买入期权所付的权利金数额，终获利，他也可以在市场以更高的权利金价格卖出该期权合约，从而对冲获利。如果看涨期权买方对相关期货市场价格变动趋势判断不准确，一方面，如果市场价格只有小幅度上涨，买方可履约或对冲，获取一点利润，弥补权利金支出的损失；另一方面，如果市场价格下跌，买方则不履约，其损失是支付的权利金数额。
⑥、期权交易与期货交易的关系
期权交易与期货交易之间既有区别又联系。其联系是：首先，两者均是以买卖远期标准化合约为特征的交易；其次，在价格关系上，期货市场价格对期权交易合约的敲定价格及权利金确定均有影响。一般来说，期权交易的敲定的价格是以期货合约所确定的远期买卖同类商品交割价为基础，而两者价格的额又是权利金确定的重要依据；第三，期货交易是期权交易的基础交易的内容一般均为是否买卖一定数量期货合约的权利。期货交易越发达，期权交易的开展就越具有基础，因此，期货市场发育成熟和规则完备为期权交易的产生和开展创造了条件。期权交易的产生和发展又为套期保值者和投机者进行期货交易提供了更多可选择的工具，从而扩大和丰富了期货市场的交易内容；第四，期货交易可以做多做空，交易者不一定进行实物交收。期权交易同样可以做多做空，买方不一定要实际行使这个权利，只要有利，也可以把这个权利转让出去。卖方也不一定非履行不可，而可在期权买入者尚未行使权利前通过买入相同期权的方法以解除他所承担的；第五，由于期权的标的物为期货合约，因此期权履约时买卖双方会得到相应的期货部位。
请帮忙解释一下对冲基金。
国内还没有真正意义上的对冲基金，因为缺乏对冲工具等等的原因，下面一点关于对冲基金的介绍
对冲基金（hedge fund），也称避险基金或套利基金，是指由金融期货（financial futures）和金融期权（financial option）等金融衍生工具（financial derivatives）与金融组织结合后以高风险投机为手段并以盈利为目的的金融基金。它是投资基金的一种形式，属于免责市场(exempt market)产品。意为“风险对冲过的基金”，对冲基金名为基金，实际与互惠基金安全、收益、增值的投资理念有本质区别。
对冲基金采用各种交易手段(如卖空、杠杆作、程序交易、互换交易、套利交易、衍生品种等)进行对冲、换位、套头、套期来赚取巨额利润。这些概念已经超出了传统的防止风险、保障收益作范畴。加之发起和设立对冲基金的法律门槛远低于互惠基金，使之风险进一步加大。为了保护投资者，北美的证券管理机构将其列入高风险投资品种行列，严格限制普通投资者介入。如规定每个对冲基金的投资者应少于100人，投资额为100万美元等。举个例子，在一个基本的对冲作中。基金管理人在购入一种股票后，同时购入这种股票的一定价位和时效的看跌期权（Put Option）。看跌期权的效用在于当股票价位跌破期权限定的价格时，卖方期权的持有者可将手中持有的股票以期权限定的价格卖出，从而使股票跌价的风险得到对冲。 又譬如，在另一类对冲作中，基金管理人首先选定某类行情看涨的行业，买进该行业中看好的几只优质股，同时以一定比率卖出该行业中较的几只劣质股。如此组合的结果是，如该行业预期表现良好，优质股涨幅必超过其他同行业的劣质股，买入优质股的收益将大于卖空劣质股而产生的损失；如果预期错误，此行业股票不涨反跌，那么劣质股跌幅必大于优质股，则卖空所获利润必高于买入优质股下跌造成的损失。正因为如此的作手段，早期的对冲基金可以说是一种基于避险保值的保守投资策略的基金管理形式。 经过几十年的演变，对冲基金已失去其初始的风险对冲的内涵，Hedge Fund的称谓亦徒有虚名。对冲基金已成为一种新的投资模式的代名词，即基于的投资理论和极其复杂的金融市场作技巧，充分利用各种金融衍生产品的杠杆效用，承担高风险，追求高收益的投资模式。
一、什么是期货套期保值
是指生产经营者在现货市场上买进或卖出一定量的现货商品的同时，在期货市场上卖出或买进与现货品种相同，数量相同，但交易方向相反的期货商品（期货合约），以一个市场的盈利弥补另一个市场的亏损，达到规避价格波动风险的目的。
1、期货市场和现货市场不是孤立的两个市场，而是具有逻辑关系的联动市场，这就为期货套期保值活动提供了经济学原理。
①、期货价格和现货价格从长期来看走势方向一致，二者区别在于前后交货日期不一，但二者价格受经济和非经济因素影响和制约，具有变动趋势的同一性，要涨都涨，要跌都跌。
②、随着期货合约到期日的临近，现货价格和期货价格趋于一致，否则会出现跨月份套利者。注意：进入现货月的期货价格（期货价格）同现货价格仍然存在一定异，一般是期货升水，这主要是因为仓储费、保险费、所占用资金的利息及损耗等持有成本的存在，造成现货价格和期货价格存在一定程度的基。
2、套期保值的作用
①、锁定生产成本，提供对付不利价格波动的防范手段，保住既得利润。
②、期货交易的特点是使用少量保证金实现数倍或数十倍于保证金的商品买卖行为，从而为企业节约了大量流动资金。
③、摆脱了库存大量积压的局面，并节约了相应的仓储费用。
④、商品生产者根据期货价格安排组织生产，安排来年的产量、；
⑤、提供了一个保证品质和信誉的良好的现货销售渠道。
3、套期保值的种类
分为买入套期保值和卖出套期保值两种
买入套期保值就是指套期保值者先在期货市场上即刻买入与其将来在现货市场上买入的现货商品数量相等、交割日期相同或相近的该商品期货合约，即预先在期货市场上买空，持有多头头寸。适用对象及范围 ：
①、加工制造企业为了防止日后购近原料时价格上涨的情况，进行买入套期保值。
②、供货商已经跟需求方签订好现货合同，将来交货，但供货方此时尚未购进货源，担心日后购进货源时价格上涨，进行买入套期保值。
③、需求方认为目前现货市场的价格很合适，但由于资金不足或者缺少外汇或一时找不到
合规格的商品，或者仓库已满，不能立即买进现货，担心日后购进现货价格上涨，进行买入套期保值。
卖出套期保值是指套期保值者先在期货市场上即刻卖出与其将来在现货市场上卖出的现货商品数量相等，交割日期也相同或相近的该商品期货合约，即预先在期货市场上卖空，持有空头头寸。适用对象及范围：
①、直接生产商品期货实物的生产厂家、农场、工厂的手头有库存产品尚未销售或即将生产、收获某种商品实物期货，担心日后出售时价格下跌，进行卖出套期保值。
②、储运商、贸易商手头有库存现货未出售或储运商、贸易商已签订将来以特定价格买进某一商品但未转售出去，担心日后出售时价格下跌，进行卖出套期保值。
③、加工制造企业担心日后库存原料价格下跌，进行卖出套期保值。
用一句通俗的话来总结就是，你将来需要卖出，那你现在就到期货市场上卖出；你将来需要买进，那你现在就到期货市场上买进。
4、套期保值的具体方法
加工企业的综合套期保值
对于加工企业来说，市场风险来自买和卖两个方面。他既担心原材料价格上涨，又担心成品价格下跌，更怕原材料上升、成品价格下跌局面的出现。只要该加工者所需的材料及加工后的成品都可进入期货市场进行交易，那么他就可以利用期货市场进行综合套期保值，即对购进的原材料进行买期保值，对其产品进行卖期保值，就可解除他的后顾之忧，锁牢其加工利润，从而专门进行加工生产。
①、对原材料进行买入套期保值
设某豆油厂3月组织生产任务，7月集中上市，因此需要大量大豆原料。但由于，仓库库容不足等问题，不能在新大豆集中上市时大量采购大豆，却又担心到2007年5月份时国内大豆价格高于目前的市场价。为确保利润，回避现货风险，此豆油厂决定在大连商品交易所进行大豆买入套期保值。具体作方案如下：
②、对豆油进行卖出套期保值
当前豆油价格较高，利润较好，此豆油厂决定在大连商品交易所进行大豆买入套期保值的同时，对豆油进行卖出套期保值。具体作方案如下：
①、均等原则。就是进行期货交易的商品必须和现货市场上将要交易的商品在种类上相同或相关数量上相一致。
②、相对原则。就是在两个市场上采取相反的买卖行为，如在现货市场上买，在期货市场则要卖，在现货市场上卖，在期货市场则要买。
①、均等原则。就是进行期货交易的商品必须和现货市场上将要交易的商品在种类上相同或相关数量上相一致。
②、相对原则。就是在两个市场上采取相反的买卖行为，如在现货市场上买，在期货市场则要卖，在现货市场上卖，在期货市场则要买。
二、相关企业做期货套期保值的好处
做期货交易有七大好处（以农产品企业为例）：
（一）、农产品的价格经常处于波动状态，根据农产品价格震荡波动、连续上涨、连续下跌的不同情况，利用期货市场不断追逐投资利润。
1、当玉米、小麦等农产品价格在一个价格区间内来回震荡时，以短线交易为主，这主要是因为玉米、小麦等品种手续费低廉，当天价格波动十分狭窄，只要当日进、当日出，交易风险极小，而且能够不断搏取利润，非常安全。
2、当玉米、小麦等农产品价格连续上涨、连续下跌给企业的正常生产经营活动造成重大影响时，果断利用期货市场锁定生产成本，对付不利的价格波动，保住既得利润。
①、每月需要大量现货，所需要农产品价格走势未来连续不断看涨，以买入套期保值为主。
②、现货积压，所拥有农产品价格走势未来连续不断看跌，以卖出套期保值为主。
二）、期货交易的特点是使用少量保证金实现数倍或数十倍于保证金的商品买
买卖行为，从而为企业节约了大量流动资金。
（三）、想买就买、想卖就卖，期货市场能够在时间对价格波动做出及时的反应，从而避免了企业在现货市场因为资金、场地、交通等环节错过了价格的被动不利局面，也弥补了现货市场流通功能不足的缺点，是现货市场的有力补充。
（四）、摆脱了库存大量积压的局面，并节约了相应的仓储费用。
（五）、期货的交割、结算是在交易所的严格监督之下，从而确保了严格履约，没有违约风险。
（六）、期货商品的质量、规格有严格的规定，体现了优质优价的市场法则。
（七）、期货保证金受保证金机构的严密，专款专用，多重确保资金安全
三、适当进行套期图利交易，充分利用闲置保证金。
①、套期图利的定义
套期图利是指期货市场参与者利用不同月份、不同市场、不同商品之间的价，同时买入和卖出两张不同类的期货合约以从中获取利润的交易行为。套期图利关注的不是期货合约价格的水平变化，而是更多地转向期货合约相对价格的水平变化，通常被称为套利。
②、套期图利的类型
（1）、跨期套利：跨期套利属于套期图利交易中常用的一种，它是利用同一商品但不同交割月份之间正常的价，买进某一交割月份商品期货合约的同时，卖出另一交割月份的同类商品合约，实际作中主要分为牛市套利、熊市套利。如强麦5月和9月的套利；棉花5月和7月的套利。
A、牛市套利：是指交易者买进近期期货合约，同时卖出远期期货合约，并寄希望于在看涨市场中近期合约的价格上涨幅度会大于远期合约的价格上涨幅度；或者寄希望于在看跌市场中近期合约的价格下跌幅度会小于远期合约的价格下跌幅度。
B、熊市套利：是指交易者卖出近期期货合约，同时买入远期期货合约，并寄希望于在看跌市场中近期合约的价格下跌幅度会大于远期合约的价格下跌幅度；或者寄希望于在看涨市场中近期合约的价格上涨幅度会小于远期合约的价格上涨幅度。
（2）、跨市套利：是指在某个期货交易所买入（或卖出）某一交割月份的某种商品期货合约的同时，在另一个交易所卖出（或买入）同一交割月份的同种商品期货合约，然后在时机有利时分别在两个交易所对冲未平仓合约，从中获利。如新加坡纸货市场和沪市燃料油的套利；伦敦三个月铜（LME）和沪铜的套利；芝加哥（CBOT）大豆、小麦和连豆、郑麦的套利。
（3）、跨商品套利：是指利用两种不同的、但相互关联的商品之间的期货合约价格异进行套利交易，即买入某一交割月份某种商品的期货合约，同时卖出另一相同交割月份、相互关联的商品期货合约，然后伺机同时对冲获利。如玉米和小麦的套利；大豆和豆油、豆粕的套利
四、未来推出的期权交易拓宽了套期保值的手段
①、期权的定义
期权是指在未来一定时期可以买卖的权力，是买方向卖方支付一定数量的金额（指权利金）后拥有的在未来一段时间内（指美式期权）或未来某一特定日期（指欧式期权）以事先规定好的价格（指履约价格）向卖方购买（指看涨期权）或出售（指看跌期权）一定数量的特定标的物的权力，但不负有必须买进或卖出的义务。期权交易事实上就是这种权利的交易。买方有执行的权利也有不执行的权利，完全可以灵活选择。
②、期权的类型
按期权的权利来划分，主要有看涨期权和看跌期权两种。
（1）看涨期权。所谓看涨期权，是指期权的买方享有在规定的有效期限内按某一具体的敲定价格买进某一特定数量的相关商品期货合约的权利，但不同时负有必须买进的义务。
（2）看跌期权。所谓看跌期权，是指期权的买方享有在规定的有效期限内按某一具体的敲定价格卖出某一特定数量的相关商品期货合约的权利，但不同时负有必须卖出的义务。
③、期权履约
期权的履约有以下三种情况：
1、买卖双方都可以通过对冲的方式实施履约。
2、买方也可以将期权转换为期货合约的方式履约（在期权合约规定的敲定价格水平获得一个相应的期货部位）。
3、任何期权到期不用，自动失效。如果期权是虚值，期权买方就不会行使期权，直到到期任期权失效。这样，期权买方多损失所交的权利金。
④、期权权利金
前已述及期权权利金，就是购买或售出期权合约的价格。对于期权买方来说，为了换取期权赋予买方一定的权利，他必须支付一笔权利金给期权卖方；对于期权的卖方来说，他卖出期权而承担了必须履行期权合约的义务，为此他收取一笔权利金作为报酬。由于权利金是由买方负担的，是买方在出现不利的变动时所需承担的损失金额，因此权利金也称作“保险金”。
⑤、期权交易原理
买进一定敲定价格的看涨期权，在支付一笔很少权利金后，便可享有买入相关期货的权利。一旦价格果真上涨，便履行看涨期权，以低价获得期货多头，然后按上涨的价格水平高价卖出相关期货合约，获得价利润，在弥补支付的权利金后还有盈作。如果价格不但没有上涨，反而下跌，则可放弃或低价转让看涨期权，其损失为权利金。看涨期权的买方之所以买入看涨期权，是因为通过对相关期货市场价格变动的分析，认定相关期货市场价格较大幅度上涨的可能性很大，所以，他买入看涨期权，支付一定数额的权利金。一旦市场价格果真大幅度上涨，那么，他将会因低价买进期货而获取较大的利润，大于他买入期权所付的权利金数额，终获利，他也可以在市场以更高的权利金价格卖出该期权合约，从而对冲获利。如果看涨期权买方对相关期货市场价格变动趋势判断不准确，一方面，如果市场价格只有小幅度上涨，买方可履约或对冲，获取一点利润，弥补权利金支出的损失；另一方面，如果市场价格下跌，买方则不履约，其损失是支付的权利金数额。
⑥、期权交易与期货交易的关系
期权交易与期货交易之间既有区别又联系。其联系是：首先，两者均是以买卖远期标准化合约为特征的交易；其次，在价格关系上，期货市场价格对期权交易合约的敲定价格及权利金确定均有影响。一般来说，期权交易的敲定的价格是以期货合约所确定的远期买卖同类商品交割价为基础，而两者价格的额又是权利金确定的重要依据；第三，期货交易是期权交易的基础交易的内容一般均为是否买卖一定数量期货合约的权利。期货交易越发达，期权交易的开展就越具有基础，因此，期货市场发育成熟和规则完备为期权交易的产生和开展创造了条件。期权交易的产生和发展又为套期保值者和投机者进行期货交易提供了更多可选择的工具，从而扩大和丰富了期货市场的交易内容；第四，期货交易可以做多做空，交易者不一定进行实物交收。期权交易同样可以做多做空，买方不一定要实际行使这个权利，只要有利，也可以把这个权利转让出去。卖方也不一定非履行不可，而可在期权买入者尚未行使权利前通过买入相同期权的方法以解除他所承担的；第五，由于期权的标的物为期货合约，因此期权履约时买卖双方会得到相应的期货部位。
我个人认为在基金市场中，比较有前景的对冲基金有金锝投资、泓湖投资、涌金投资、景林资产、淡水泉投资、混沌投资，目前没有真正的对冲基金，并非真正意义上的对冲基金。
能说出对冲基金的许多别名，如套头基金、套利基金和避险基金，但要说清对冲基金是什么并非易事。90年代以来国内出版的多种大型金融工具书，如《新金融辞海》（刘鸿儒主编，1994年）、《金融全书》（王传纶等主编，1993年），选入了“对冲（hedging）”、“基金（fund）”、“套利（arbitrage）”、“共同基金（mutual fund）”等条目，却没有“对冲基金”的条目，说明直到90年代中期，虽然对冲基金的一些相关术语早已进入，对冲基金却还闻所未闻。
国外对对冲基金的理解也颇为混乱不一，试列举一些的研究文献对对冲基金的定义如下。IMF的定义是“对冲基金是私人投资组合，常离岸设立，以充分利用税收和管制的好处”。美提供对冲基金商业数据的机构Mar/Hedge的定义是 “采取奖励性的佣金(通常占15—25%)，并至少满足以下各标准中的一个：基金投资于多种资产；只做多头的基金一定利用杠杆效应；或者基金在其投资组合内运用各种套利技术。”美国另一家对冲基金研究机构HFR将对冲基金概括为：“采取私人投资合伙公司或离岸基金的形式，按业绩提取佣金、运用不同的投资策略。”的美国先锋对冲基金顾问公司VHFA的定义是 “采取私人合伙公司或有限公司的形式，主要投资于公开发行的证券或金融衍生品。”
美联储格林斯潘，在向美国国会就长期资本管理公司（LTCM）问题作证时给出了一个对冲基金的间接定义。他说，LTCM是一家对冲基金，或者说是一家通过将客户限定于少数十分老练而富裕个体的组织安排以避开管制，并追求大量金融工具投资和交易运用下的高回报率的共同基金 。