1990年后，总共出现过几次大的股灾？

这一次，老爷子再次证明了长期投资的价值。

截止到2017年共5次。

2021年股灾来临 2021年后股灾

2021年股灾来临 2021年后股灾

2021年股灾来临 2021年后股灾

一般来说，股灾具有以下特点：

次，1992年5月至1992年11月。沪指从1429点最作为戴维斯精选顾问公司的、美洲精选基金的基金，克里斯·戴维斯在2009晨星投资年会的开幕报告中说：投资者应该对自己期待的东西保持谨慎，但很显然，又一次机会来临了。克里斯·戴维斯在报告中说：“现在，我终于获得了这样的机会，因为目前的市场简直就和地狱一样。”高点中东到386点的点，历时半年，跌幅达到72％，这是股市次泡沫，也是迄今为止的股市行情中下跌速率最快的一次。

第二次，1993年2月至1996年2月。这量股市周期最长，下降幅度的一次熊市，从1993年2月的点1558点，到1994年7月的点333点，跌幅78％，简直是一场灾难。

第三次，1997年5月至1999年5月，股指从点1510点到1997年9月的点1025点，跌幅达到32％。如果从常规技术角度和宏观背景分析，这也是股市次合乎"标准"的熊市。

第五次，2007年10月的点6124.04点至2008年4月低点2990.79点，跌幅已达50％，但2990.79点是否是本轮低点底部仍有待在今后行情中的进一步观察。

1992年5月—1992年11月：上证股指就从1429点下跌到386点，跌幅高达73%。

为什么大部分股票和基金在今年四月份的时候都暴跌

3.股票市场本身的上市和交易制度存在缺陷，造成投机盛行，股票市场丧失投资价值和资源配置功能;

一、配资的疯狂进出，是造成股指过山车走势的罪魁祸首

我国股市发展20多年的历史中，每一轮行情，都有资金推动的痕迹，这些资金中，如果理性的长线资金进入股市所占比例高些，股市的行情就会长一些，走势就会温和一些。相反就会暴涨暴跌。那么，此轮非理性资金占比有多大呢？我们看一下数据，今年6月8日股市成交额创出了历史天量，单日成交额突破1.3万亿元，当日股指上涨2%，基本面无任何消息。再看2007年创6124高点的那波行情，股市成交额天量出现在2007年5月30日，成交额从国内资金配置的角度而言，消费白配置热情达到空前水平。为2712亿元。是5月30日凌晨管理层突然宣布提高印花税，引发当天股民恐慌抛售而形成的天量。2007年到2015年也就8年时间，如果每年股市新增资金按10%计算且设2007年入市的资金都是理性的，那么2015年日成交天量应该在6000亿左右，其余的7000亿资金应该就是非理性资金，这部分资金占日成交额的54%。那么，这部分非理性资金来自何方呢，笔者认为这部份资金绝大部分来自配资。配资来源的复杂性和资金高成本的性质意味着此部分资金一定是快进快出，嗜血成性，助涨杀跌。这类资金与鼓励长线资金进入股市也背道而驰，所以笔者认为此部分资金如果不清除，股票市场将永无宁日。

二、融资融券业务为股指暴涨暴跌推波助澜

在股市里，短期是零和游戏，有人赔钱，就有人挣钱。长期看，股民可以通过企业分红或享受企业发展带来股价估值上涨而挣钱。融资融券的成本，注定这部分资金只能参与短线炒作。融资的年化利息约8.6%，融券的年化利息约10.6%。在二级市场上，任何一只股票年分红率不会超过这个比例，不会有人愿意长期融资去等待股票分红。所以融资的获利模式一定是短期内利用股票的价格异获利。再看融券，股市上涨融券亏损，下跌又无券可融，融券也就失去了最初功能。所以融资融券业务，在上涨时锦上添花，在下跌时则是落井下石。所以笔者建议，逐步减少融资融券标的直至取消，或者只允许机构融资融券。

当分级基金持有的股票下跌时，分级基金杠杆就会加大，分级基金的跌幅会远大于股票跌幅。所以股票下跌时，分级基金就成了烫手山芋，持有人纷纷赎回，母基金只能被迫卖股票，为股票下跌提供了动力。另外，盲目参与分级基金的炒作，也会给股民信心带来沉重打击，股民专业知识相对匮乏，对分级基金并不了解，这点从军工B级下折就可以看出来。7月10日是军工B级（150187）下折日，参与下折就会亏损50%以上。在这种情况下，7月9日军工B级（150187）却打开跌停板，换手高达48%。为什么会有人飞蛾扑火呢，其原因就是不了解分级基金的规则。参与这些交易的散户，在财富消失的同时，也可能会把股市定义为场。所以这些“创新”产品在散户居多的市场也应该取消。

当然，股指的下跌，也可能与敌2020年第四季度，还是有机会的对势力恶意做空股指期货、热钱外流有关，但这类资金的出入，大部分应该通过配资渠道，所以，股市自身制度完善了，就会自动屏蔽其他噪音，做到自身的健康发展。

请问股灾之前有什么样的征兆?

一句话概括就是“看指数是牛市，看个股是熊市”。

股灾之前的征公寓的门上被贴上了封条和拍卖通知，科斯托拉尼无限感慨。4年前，还春风得意，到处炫耀自己在大股灾之前成功逃顶，那年，23岁的科斯托拉尼赚了很多钱，还给自己买了为期30年的人身保险，保额1万美元；没想到，4年后，自己却要破产了。兆

彼得·林奇在担任麦哲伦基金13年间一共遇到9次股市大跌，其中包括1987年的股市大，麦哲伦基金每次都比股市跌的更惨，在大盘下跌时，麦哲伦基金持有的股票往往比大盘指数跌幅的更大，但大盘反弹时，麦哲伦基金持有的股票也往往比大盘反弹的更大”。

1.一国的宏观经济基本面出现了的恶化状况，上市公司经营发生困难;

2.低成本直接融资导致“非效率”金融以及“非效率”的经济发展，极大地催生泡沫导致股价被高估;

4.、军事、自然灾害等危机使证券市场的信心受到打击，证券市场出现心理恐慌而无法继续正常运转。

征兆是有的，说句最简单的，现在股市火的征兆是什么``` 只要把它倒转过来就是跌的征兆了

灾难不会太大，因为有在股市里面拼杀了10多年的机构和私幕维持，下跌是肯定，单一定会是慢慢走下来 因为股市有不停的资金留入才会涨，当有大多数人赔钱事就会下跌，那个时候机构是不会叫这些人轻松离开的，机构可是要靠这些人来吃饭的

每个股票天天在跌5%以上,到时没人敢买,一直跌下去咯,但没那么快吧,你等看完奥运会花了你挣的钱再跌吧,呵呵,难道想在奥运场上看到老外穿西装皮鞋,就打光板穿拖鞋看比赛吧,呵呵

一般急急上升的,就一定会急急降的!~!

股灾是2015还是2016

2010年都不会有股灾出现 要做大股市

2015年股灾使大家记忆犹新，多少人提到还会感慨一番，赔进去多少，造成的损失也不计其数，所以说到2015年股灾不愿提起的痛，股市有风险，投资需谨慎！

拓展知识：式股灾

一、股灾

①突发性。每次股灾，几乎都有一个突发性暴跌阶段。

②破坏性。股灾毁灭的不是一个百万富翁、一家证券公司和一家银行，而是影响一个克里斯·戴维斯说，在自己的投资生涯中，经常会非常羡慕自己的祖父和父亲，因为他们都曾经经历过漫长的熊市，这使他们能够用非常便宜的价格买到非常好的公司，然后通过长期投资来获得非常惊人的回报。乃至世界的经济，使股市丧失所有的功能。一次股灾给人类造成的经济损失，远超过火灾、洪灾或强烈的经济损失，甚至不亚于一次世界大战的经济损失。

④不确定性。股灾表现为股票市值剧减，使注入股市的很大一部分资金化为乌有；股灾会加重经济衰退，工商企业倒闭破产，也间接波及银行，使银行不良资产增加；在股市化的和地区，股灾导致股市投资机会减少，会促使资金外流，引发货贬值，也冲击着金融市场。

从1720 年世界次股灾发生算起，几乎每一个有股市的或地区都发生过股灾。1720 年法国密西西比股灾和英国南海股灾是世界上发生最早的股灾；1929 年和1987 年都起源于美国的股灾，是波及范围最广的世界性股灾；日本、和是世界上股灾发生最频繁的或地区之一；包含股灾在内的1994 年墨西哥金融危机和1997 年金融危机表现出汇市与股市轮番暴跌的特点。

总之，股灾会从多个方面导致金融市场动荡，引发或加剧金融危机。例如，1929年美国股灾，首先受冲击的就是金融市场。美国倒闭破产的银行，从1929年的659家增至1931年的2294家，从而使得整个金融市场陷入极度混乱状态。股灾对经济发展的影响也很巨大。股市是国民经济的“晴雨表”，股灾的发生往往是经济衰退的开始。股灾引起人们对经济前景极度悲观，导致投资锐减，总需求下降，生产停滞，国民收入减少，经济陷入恶性循环，1929年股灾导致全球经济危机就是一个典型例子。美国私人投资由1929年的160亿美元减至1933年的3.4亿美元，工业生产1933年比1929年下降了50%，国民收入由1929年的878亿美元降至1933年的402亿美元，下降54.22%。受美国经济危机的影响，又爆发了世界性经济危机，英国、法国、德国等经济发达无一不陷入的经济困境之中。

2015年股市下跌一倍，2016年开年时候开始已经陆续开始反弹，所以股灾是在把时间拉长来看，从1965到2020年，伯克希尔·哈撒韦每股市值的复合年增长率为 20% ，明显超过标普500指数的10.2%。如果从总收益来看，伯克希尔在过去几十年间每股市值增长 28105倍 ，远高于同期标普500的 235倍 。2015年

一下过去股灾中成功赚钱的例子？

风险提示：

从投资的炒股业绩一览表中，我们可以验证，熊市才是赚钱的大机会。

巴菲特同样也是在大盘下跌时，所持有的股票往往比大盘指数跌幅的更大，但大盘反弹时，所持有的股票也往往比大盘上涨的更多。

戴维斯家族是美国少见具三代投资传承的家族之一，雪拜·戴维斯的父亲雪拜·科伦·戴维斯在1940年代即是美国的投资人，喜爱长期投资保险公司，当他在1994年之时，累积的资产即达8.3亿美元，雪拜·戴维斯的两个儿子克里斯·戴维斯及安德鲁·戴维斯目前在基金公司工作，已成为杰出的基金。

雪拜·科伦·戴维斯也曾经这样告诉他的孙子们：“投资者的大部分钱实际上是在熊市中赚到的，只是当时并没有意识到而已。”

刻骨铭心的经历会对今后的作产生难以磨灭的影响，1929年炒股巨亏之后，格雷厄姆认为投资的两条铁律是：，永远不要亏损；第二，永远不要忘记条。本杰明·格雷厄姆形容当时的情景是：“在人生旅途的中点，被困在漆黑的森林里。”

勒布因为成功逃脱了有史以来最惨烈的熊市，他投资的指导原则就是：即使止损，要投机而不是长期持有。

巴鲁克也是成功逃脱1929年第四次，2001年6月的点2245点至低点1346点，跌幅已达40％股灾的投资，纽伯格还在这次急剧下挫行情中有所斩获，利弗莫尔则是这次行情的大赢家。1929年大萧条来临，利弗莫尔的个人财富因为做空市场而累积到1亿美元，成为美国最富有的人之一。

安德烈·科斯托拉尼也是1929年股灾的见证人。但他是作为熊市抄底的悲剧人物在自己的著作中反复提及。

1932年到1933年的交界日子，格雷厄姆打了翻身仗。但科斯托拉尼却遭遇了次破产，他于1934年初接到巴黎的传票，在拍卖行的家具在2月26前如若没还清债务，将被拍卖。

这就是股市，这就是股作为全球化食品巨头，雀巢公司1989-2000年处于快速发展期，这一阶段PE估值稳定提升；市人生。

虽然巴菲特在1929年还没出生，但他偏要跟这个年份扯上点关系。他在许多场合讲述了这样的故事来感谢1929年的大崩溃。

“我对于1929年相当有好感，因为那是我生命开始的年份。我爸爸当时是一名股票经纪人，股市崩溃后，他不敢给任何人打电话，因为所有人都已经倾家荡产。所以每天下午都呆在家里，而那时也没有电视。然后……1929年11月30日左右妈妈就怀上了我，因此我永远都对那次心存感激。”

从投资的炒股业绩一览表中，我们可以验证，熊市才是赚钱的大机会。

巴菲特同样也是在大盘下跌时，所持有的股票往往比大盘指数跌幅的更大，但大盘反弹时，所持有的股票也往往比大盘上涨的更多。

戴维斯家族是美国少见具三代投资传承的家族之一，雪拜·戴维斯的父亲雪拜·科伦·戴维斯在1940年代即是美国的投资人，喜爱长期投资保险公司，当他在1994年之时，累积的资产即达8.3亿美元，雪拜·戴维斯的两个儿子克里斯·戴维斯及安德鲁·戴维斯目前在基金公司工作，已成为杰出的基金。

雪拜·科伦·戴维斯也曾经这样告诉他的孙子们：“投资者的大部分钱实际上是在熊市中赚到的，只是当时并没有意识到而已。”

刻骨铭心的经历会对今后的作产生难以磨灭的影响，1929年炒股巨亏之后，格雷厄姆认为投资的两条铁律是：，永远不要亏损；第二，永远不要忘记条。本杰明·格雷厄姆形容当时的情景是：“在人生旅途的中点，被困在漆黑的森林里。”

勒布因为成功逃脱了有史以来最惨烈的熊市，他投资的指导原则就是：即使止损，要投机而不是长期持有。

巴鲁克也是成功逃脱1929年股灾的投资，纽伯格还在这次急剧下挫行情中有所斩获，利弗莫尔则是这次行情的大赢家。1929年大萧条来临，利弗莫尔的个人财富因为做空市场而累积到1亿美元，成为美国最富有的人之一。

安德烈·科斯托拉尼也是1929年股灾的见证人。但他是作为熊市抄底的悲剧人物在自己的著作中反复提及。

1932年到1933年的交界日子，格雷厄姆打了翻身仗。但科斯托拉尼却遭遇了次破产，他于1934年初接到巴黎的传票，在拍卖行的家具在2月26前如若没还清债务，将被拍卖。

这就是股市，这就是股市人生。

虽然巴菲特在1929年还没出生，但他偏要跟这个年份扯上点关系。他在许多场合讲述了这样的故事来感谢1929年的大崩溃。

“我对于1929年相当有好感，因为那是我生命开始的年份。我爸爸当时是一名股票经纪人，股市崩溃后，他不敢给任何人打电话，因为所有人都已经倾家荡产。所以每天下午都呆在家里，而那时也没有电视。然后……1929年11月30日左右妈妈就怀上了我，因此我永远都对那次心存感激。”

我们都知道这样一个现实：股票市场崩溃后10个月，即1930年8月30日，霍华德·巴菲特家的第二个孩子沃伦·爱德华出生，比预产期早产了5周

为什么一些股票发行价高,后来确越来越低了

③联动性。一是经济链条上的联动性，股灾会加剧金融、经济危机。二是区域上的联动性，一些主要股市发性股灾，将会导致区域性或世界性股市暴跌。

今年的A股市场专治各种不服。

从1200元的贵州茅台，到99倍市盈率的恒瑞，再到3000亿市值的酱油股。

什么样的白马股都可能会辜负你，只有消费行业的核心资产才是稳稳的幸福。

不过从传统意义上的估值情况来看，大消费板块无论市盈率（PE）还是市净率（PB），都已经不便宜了：

① 食品饮料行业的PE为32.17倍，达到历史百分位68%，PB为6.5倍，达到历史百分位的81%；

② 细分白酒板块市盈率更是高达32.17倍，远高于历史均值水平。

消费股的估值，过高了吗？

国泰君安零售团队发布《坚守消费龙头，分享成长》，详细地分析了消费股估值逻辑正在发生的转变。

本文共2303字，预计阅读时间10分钟，拉至本文底部可阅读本文核心观点。

还记得美国“漂亮50”吗？

探讨消费白马股估值是否过高的问题之前，我们不妨先回顾下美国20世纪70年代初的“漂亮50”行情。

所谓“漂亮50”，指的是美国20世纪60年代末至70年代初，在纽约证券交易所备受追捧的50只大盘股，它们当中有很多我们至今仍然耳熟能详的消费品牌，比如麦当劳、可口可乐等等。

自1971年开始，“漂亮50”股价和估值水平迅速抬升，1972年底估值中位数超过40倍，的宝丽来公司估值甚至超过了90倍，而同期标普500估值中位数仅为12倍。

但另一方面，“漂亮50”的投资回报率也十分惊人。1970年6月至1972年底，“漂亮50”指数累计上涨89%，相较标普500获得35%超额收益。

我们认为，当消费行业发展到一定阶段时，对其龙头不应该简单地按照市盈率（PE）判断估值水平高低。

02 消费股估值模型正在发生变化

我们以耳熟能详的雀巢公司为例，分析其发展周期中的估值模型切换。

2000-2008年，PE估值与营收增速同步波动；

2009年至今，雀巢通过并购整合，业务板块与产品品牌不断壮大和完善，实现了高度稳健的内生增长，估值溢价越来越明显。

在2017年，雀巢的PE达到历史水平35倍，为投资者带来丰厚的回报。

从这个案例我们可以看出，一但你看到他的长期业绩了吗？旦消费品企业建立起稳固的竞争优势、持续的盈利能力，估值不会下降，反而会屡创新高。

纵观整个海外市场，消费龙头进入成熟期后，营收和净利润增速可能趋缓，但估值水平并不会下降。

消费龙头一旦建立起足够深的“护城河”，稳健增长、市占率提升、盈利改善、持续分红等就足以支撑其估值水平。

03 机构抱团消费龙头达到历史高位

在目前的二级市场，尽管大消费行业估值已然不便宜，但众多机构资金依然保持较高的配置热情。

从海外资金配置的角度而言，MSCI第三次提升A股纳入比例，北上资金加速流入，大消费行业占据配置榜首。

纵观市场，我们不难发现，消费股尤其受到大资金的重点青睐。分析其背后原因，我们认为有两点：

1、业务模式清晰，财务内容简单 2、经济下行期更具避险属性

消费股抱团行情何时会结束？

仍旧以美国“漂亮50”为例，“漂亮50”行情走向终结主要有三方面原因：

1）美国大幅的财政赤字和信贷扩张积聚高通胀泡沫，粮食危机触发CPI上行，美联储不得不加速收紧货政策；

2）1973年石油危机爆发，导致通胀进一步恶化，原材料成本上升侵蚀企业盈利，企业毛利率和盈利增速双双下行，股市由牛转熊；

3）自1973年起，“漂亮 50”的盈利增速和ROE开始回落，盈利稳定性受到市场质疑。

我们认为，A股机构“抱团取暖”的现象只可能在两种情况下被打破：

2）像美国“漂亮50”那样，A股遭遇大的外部变动，例如中美摩擦全面升级或全球经济断崖式衰退，但目前来看概率很小。

两种情况在目前来看可能性都很小。

后续如何配置？

后续配置上，我们建议从两条主线主线挖掘投资机会。

1基金和股票投资都是随市场变化波动的，涨或跌都有可能。）供给看效率：经营效率高、业绩增长稳健、竞争优势明显的龙头企业，将会持续通过挤压中小企业的市场份额来获得成长，值得重点关注。

2）需求看红利：三四线市场仍存在巨大的消费需求红利，看好所处赛道成长性强、行业逻辑和收入端均有支撑的企业，尤其是战略重心向低线级市场扩张、能够通过自身管理及成本优势提升市场份额的龙头公司。

本文观点总结：

1从传统意义上来说，大消费板块现在已经不便宜了。

2 但消费行业发展到一定阶段，其龙头股不应简单按照市盈率（PE）判断估值水平高低。

3消费行业的估值体系正在从PE模型向DDM模型转变。消费龙头一旦建立起足够深的“护城河”，稳健增长、市占率提升、盈利改善、持续分红等就足以支撑其估值水平。

4 国内资金和海外资金在大消费行业保持了较高的配置热情。消费股受到大资金青睐的原因是其业务模式清晰，财务内容简单，且在经济下行期更具避险属性。

对于股市过度乐观不可取。过度悲观也不可取。

何况公司上市以后都要募集到一定数量的资金。用于募投项目建设。一般情况下都能产生新的利润增长点。给公司带来发展新机遇。

因此大部分股票都不会跌破发行价。

但是少部分股票由于上市过程中财物粉饰造。上市以后财物问题暴露。公司成长性灰飞烟灭。业绩变脸马上来临。股价大跌。披发难免。这样的公司为数还是存在的。

三是一些公司高价发行。但公司基本面不佳。或者高成长远低于市场预期。股价也会大跌而破发。

因此投资次新股一定要注意上市公司业绩预告。一些业绩下降的公司避开。因为目前次新股资本运作难度颇大。依靠并购重组横向扩张保持业绩成长较困难。股价调整难说何处为底。

1、通过买同一股票可以不断地做T+0波段交易，高卖低买，成本可以不断地被摊薄，机构和就是这样运作的。

2、持续地买并持有同一股票，可以享受到该公司的送转、分红，也可以不断摊薄成本

但是一些业绩优良的上市公司。经过前期大幅下跌。泡沫已经被挤出。投资机会越来越大。值得我们关注。

发行的时候是大牛市，价格可以发行的很高，都脱离了实际价值。熊市的时候，股票回归实际价值，就这样跌了。

怎么股市一旦出现暴跌，股灾，都追是除外

股灾（The Stock Market Cra★基金市场投资指南sh）是股市灾害或股市灾难的简称。它是指股市内在矛盾积累到一定程度时，由于受某个偶然因素影响，突然爆发的股价暴跌，从而引起经济巨大1929年大崩溃时，格雷厄姆35岁，费雪22岁。格雷厄姆已经积累了相当的商业经验，并且也预感市场即将崩溃，然而他并未采取果断的行动退出市场。虽然当时费雪很年轻，比格雷厄姆小13岁，但是他预测到“25年来最的大空头市场将展开”，可惜的是，初出茅庐的费雪是言行不一者，损失惨重。动荡，并造成巨大损失异常经济现象。股灾不同于一般的股市波动，也有别于一般的股市风险。二、股灾特点

看完巴菲特2021致股东的信，咱们基民能学到什么？

1.突发性。每次股灾,几乎都有一个突发性暴跌阶段。

那个“最会写信的人”又来了。

众所周知，直面“股神”巴菲特的真谛有两种渠道：一是巴菲特一年一度的致股东的信，二是一年一度的股东大会。其中，巴菲特致股东的信一直被封为 “价值投资的圣经” ，很多投资者从中学习巴菲特的投资理念和对市场的观察。

在经历了全球股市“惊魂一周”后，“股神”巴菲特2021年致股东的信如约而至，为急需指点迷津的投资者解决了燃眉之急。

这是现年90岁的巴菲特写给股东的第56封信。 经历了无比艰难的2020年，“股神”对市场的回顾与反思，又会给投资者带来什么不一样的启迪？我们又能从这封信中窥见哪些投资之道？

01

时间函数远比速度函数更重要

2020年，伯克希尔·哈撒韦全年业绩只有2.4%，大幅跑输标普500指数的18.4%。

——对于很多人来说，这或许是这封信中的看点，其中蕴含的意思无非是，“你看，股神不行了吧？去年又没跑赢市场。”

因为短期收益率超过巴菲特的人可能不计其数，但是长期投资成绩能比肩巴菲特的却少之又少。

巴菲特的投资业绩充分说明，要实现资产限度的增长， 时间函数远远比速度函数更重要 。不要追求每年都名列前茅，但要保证每年都能持续稳定地赚钱。很多 历史 上伟大的投资者，无论是巴菲特、伯鲁克，还是洛克菲勒和摩根家族，都是享受了长期时间的复利。

02面对超过80%的巨亏依然不动摇，坚定持有，这或许就是“股神”之所以成为“股神”的秘诀。就像巴菲特所说的：

长期投资耐心持有是应对短期波动的方法“漂亮50”一个最主要的特点就是高盈利、高PE同时存在，直译为“很贵的好股票”。

如果你是巴菲特的粉丝，应该听过那句的 “如果你不愿意持有一只股票十年，那么连10分钟都不要持有”。

2008年，在金融危机导致全球股市暴跌的背景下，巴菲特用每股8港元买入了2.25亿股某电动 汽车 公司H股，交易金额约2.3亿美元，并一直持有至今。

你以为这很容易吗？并不。

2009年10月到2011年9月的两年时间里，该公司股价一度暴跌超过80%，但“股神”对手中持股岿然不动。到了2020年年底，伯克希尔持有的市值已经达到58.97亿美元，占伯克希尔哈撒韦总持仓的8.2%，目前是伯克希尔哈撒韦的第八大重仓股。 12年时间里，伯克希尔在该个股上的持仓市值增长近25倍。

“事实上，一只耐心而头脑冷静的猴子，通过向一个将标准普尔500指数全部上市的董事会掷50飞镖来构建投资组合，只要它从未被改变最初的“选择”，就会随着时间的推移，享受股息和资本收益。“

很多人都羡慕巴菲特长达55年超过20%的复合年增长率，但多少人能像“股神”那样淡定面对市场巨震，扛住股市的“股灾式”下跌呢？

就像最近一波市场调整，远没有达到去年3月美股的惨烈，但很多人都慌了手脚、纷纷考虑要不要“换基或下车”。相信这次看了信之后，大家心中应该有所顿悟， 优质资产不会因为短期波动就失去价值，回调反而为我们提供了“以二流价格买入公司”的机会。

作为普通人，我们绝大多数人或许一生都无法达到巴菲特的高度，但我们可以学习他的投资之道。坚持价值投资，托付优质基金，做好公司的股东，与时间为友，做一只耐心而头脑冷静的“猴子”。

文中观点仅供参考，不构成投资建议

基金有风险，投资需谨慎

请根据风险承受能力选择适配产品。

股灾牛是怎么回事？

为什么华尔街很多对冲基金都能在某大部分股票跌破发行价。意味着大股灾出现。因为股市目前新股发行制度是秉承一级市场补偿二级市场利益的原则。新股发行市盈率被严格控制。一般按照23倍左右市盈率发行。这个估值水平是比较低。与二级市场同行业市盈率相比具有明显优势。因此上市以后会出现N个涨停。股票价格平均涨幅超过一倍。一年跑赢巴菲特，但世界上却还是只有一个“股神”？

股灾牛指的是从大盘上看，所有的指数都创了几年来的新高，但是如果从个股的层面来看，所有交易的四三、分级基金的母基金会被动赎回，造成了股市资金的外流，也是股指下跌的一个因素千多只股票，大部分股票是下跌的，有时甚至占比超过80%，类似的一种股市状态。

灾股牛是指在短期时间内出现了牛市，然而股票急剧的回落使得股民纷纷出现损失。

说白了“股市暴跌牛”指的是那样一种股票市场情况：从股票大盘上看，全部指数值都创了两年来的新纪录，可是，如从股票的方面看来，全部买卖的4000多个个股，绝大多数个股是下挫的，有时候乃至占有率超出80%，相近的股市暴跌。